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　　21世纪经济报说念记者吴斌上海报说念

　　跟着好意思联储最醉心的通胀数据没挑升外，上周五好意思股三大指数集体涨逾1%，但往日一周举座进展欠安，纳指跌3.47%，标普500指数跌0.98%，说念指涨0.95%。

　　从月度进展来看，2月标普500指数累计下落1.42%，说念指跌1.58%，在“七巨头”攀扯下，纳指更是大跌3.97%，创客岁4月以来最大单月跌幅，大型科技股如故从领头羊转为拖后腿。适度2月28日收盘，纳指年内下落2.4%，标普500指数涨1.24%，说念指涨3.05%。

　　3月份的好意思国征税季可能成为市方法临的另一个阻力，散户来回者的股票购买可能会进一步放缓。高盛集团群众阛阓董事总司理兼战术行家Scott Rubner示意，由于散户和机构买家的力量正在破钞，好意思国股市可能会参加回调区域。

　　天然一些机构计算盈利增长仍有望援手好意思股走高，但前路并非莫得风险，好意思国经济如故出现疲软迹象，特朗普的关税等战略可能推升通胀，科技巨头涨势乏力。在前两年的牛市事后，如今好意思股濒临高波动、低答复的窘境。

　　科技巨头涨势“熄火”

　　在好意思股大跌背后，此前捏续大涨的“七巨头”如今如故成了攀扯。

　　往日一周，苹果累计下落1.51%，亚马逊跌1.99%，Meta跌2.25%，微软跌2.75%，Alphabet跌5.15%，英伟达跌7.07%，特斯拉跌13.27%，“七巨头”指数跌入回调区间。

　　渣打中国资产有策划部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，AI芯片供应商的短期盈利可能会受到测验本钱下行的影响，举座的估值可能在行业预测重塑的配景下受到压缩，这也导致纳指估值压缩。此前拥堵在科技“七巨头”当中的仓位，可能会因为生成式AI本钱下降而寻找替代投资倡导。

　　在科技巨头摔倒之际，本年好意思股阛阓上跑赢指数的股票数目彰着增多，投资者正在关注“七巨头”除外的更多契机。华尔街计算这种回荡将捏续下去，投资者如故更动了他们购买的股票，将投资范围扩大到“七巨头”除外。

　　王昕杰示意，好意思股AI行业的中下流可能会受益，举例软件公司，大约存取客户贵府的大型 SaaS（软件即服务）供应商将受益于DeepSeek等低本钱措置有策划的面世。在流动性充裕的好意思股中，资金从AI芯片关系的企业转轮至其他板块。

　　尽管阛阓对科技巨头的忧虑增多，但举座风险偏好仍然高企。好意思国银行公布的2月份群众基金司理拜谒自大，群众基金司理对现款的设立比例仅为3.5%，为15年来的最低水平。尽管“七姐妹”本年的涨势疲弱，但阛阓的风险偏好并未消退。

　　信安环球投资策略师Christian Floro示意，牛市并不只纯因为捏续时分长了就会沦一火，历史标明，好意思联储的货币战略态度在决定阛阓景色方面上演首要变装。自1995年以来，大大宗阛阓下落超10%的情况皆与好意思联储积极转向鹰派态度或戒指性战略捏续时分过长关联。接头到当今好意思国经济尚未出现“硬着陆”迹象，要是上市公司盈利增速妥当预期，阛阓仍存在一条狭小但可行的捏续上升说念路。

　　企业盈利成要津

　　需要警惕的是，在好意思股估值处于高位之际，接下来企业盈利情况是决定阛阓走势的要津。

　　阛阓运行意志到特朗普政府的战略组合可能对经济增长形成更严重的攀扯，削减政府支拨、减少预算赤字、关税战略皆给经济带来了精深的不敬佩性，最终可能影响经济增长。

　　当今好意思国通胀仍处于相对高位。2月28日，好意思国经济分析局公布的数据自大，好意思国1月个东说念主消费支拨（PCE）价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.5%，与预期一致。剔除动力和食物价钱后，1月中枢PCE价钱指数环比增长0.3%，创2024年10月以来新高；同比增速从2.9%放缓至2.6%，创2024年6月以来新低，与预期一致。

　　高通胀也会影响消费者信心。密歇根大学2月底公布的拜谒自大，好意思国消费者信心大幅下滑，关于畴昔一年的通胀率预期从3.3%跃升至4.3%。ING经济学家詹姆斯·奈特利以为，联邦政府职位的削减至少还需要数月时分才能在数据中露馅出来，岁首于今增长乏力的趋势可能会捏续，消费者信心如故安定。

　　零卖巨头沃尔玛首席试验官Doug McMillon警告称，由于食物价钱居高不下，好意思国消费者的压力越来越大，一些消费者在月底前就花光了钱，转而购买更小包装的消费品。从牛肉、鸡蛋到燃料，好多商品的价钱皆在上升，这对沃尔玛等企业组成了挑战。

　　畴昔经济可能进一步走软，进而影响企业盈利。2月28日，亚特兰大联储的GDPNow模子将好意思国一季度GDP年化季率的预期大幅下调至-1.5%。对比来看，2月19日的预期是好意思国经济增长2.3%。

　　巴克莱银行经济学家Ajay Rajadhyaksha分析称，包括本周五公布的非农施展在内，要是负面音尘频出，投资者将不得不郑重接头经济可能走向阑珊的情景。而在几个月前，险些莫得东说念主能料念念到这种情况。

　　畴昔经济远景相对更首要，投资者其实不需要过度担忧AI飞腾熄火。天然大模子本钱大幅下降一度使英伟达等头部芯片公司遭到需求重估的影响，原先一批通过拼算力来完成模子测验的公司处于被迫，但从中恒久来看，这将扩大东说念主工智能产业的阛阓范围，对恒久发展故意。

　　预测畴昔，王昕杰对记者分析称，DeepSeek R1的低本钱增多了更多较小范围企业参与的可能性，增多了行业的宽度，这并不会影响超大范围公司连续投资东说念主工智能的眷注，仅仅其结构可能会随之调度。跟着东说念主工智能的快速擢升和“更高阶”规模的发展，举例东说念主工智能代理和物理东说念主工智能，企业很可能需要更高效的芯片和更强劲的运算身手。

　　群众财经日期

　　周一（3月3日）

　　中国2月财新制造业PMI、欧元区2月CPI、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、好意思国2月标普群众制造业PMI终值、好意思国2月ISM制造业PMI、2025年西班牙巴塞罗那世界挪动通讯大会举行

　　周二（3月4日）

　　世界政协十四届三次会议开幕、埃及召开阿拉伯国度遑急峰会、圣路易联储主席穆萨莱姆发表语言

　　周三（3月5日）

　　十四届世界东说念主大三次会议开幕、中国2月财新服务业PMI、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI、好意思国2月ADP做事东说念主数、好意思国2月标普群众服务业PMI终值、好意思国2月ISM非制造业PMI、纽约联储主席威廉姆斯发表语言

　　周四（3月6日）

　　欧洲央行公布利率决议、好意思国1月买卖帐、好意思国至3月1日当周初请休闲金东说念主数、好意思联储发布经济景色褐皮书、欧盟指引东说念主就乌克兰问题举行遑急峰会、马来西亚央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议、乌克兰央行公布利率决议

　　周五（3月7日）

　　欧元区第四季度GDP年率修恰巧、好意思国总统特朗普在白宫主捏加密货币峰会、好意思国2月休闲率、好意思国2月季调后非农做事东说念主口、好意思联储主席鲍威尔发表语言、纽约联储主席威廉姆斯和好意思联储理事鲍曼商榷货币战略

　　周日（3月9日）

　　中国2月CPI、加拿大在野党目田党选出党内指引东说念主、北好意思地区运行实行夏日时现金九游体育app平台